核心观点
股票：市场情绪有所修复，股债性价比依旧较高，大级别政策仍有空间，建议关注市场边际变化，继续逢低布局，关注结构性机会；
债券：利差和收益率都处于绝对低位。当前债市点位下，套息空间有限。二季度或出现利率债供给压力，关注交易型机构在当前点位的止盈动机及动作，及其与供给压力共同作用下对债市的扰动；
商品：继续建议关注黄金的抗通胀及避险属性投资机会，通过挂钩黄金的产品进行配置;策略层面宜通过多策略分散投资，可适当左侧布局CTA趋势策略；
美元：市场对于美联储未来货币政策的预期以及重新定价的过程料将继续影响美元走势，短线美元指数面临震荡。
宏观概览
地缘政治：
4月24日下午，布林肯抵达上海，开启任内的第二次访华行程。习近平会见美国国务卿布林肯：中美双方应该彼此成就，而不是互相伤害。布林肯重申美方不寻求同中国脱钩，称否则会“损害全球经济”。
人民日报文章指出，中美究竟是要做伙伴还是当对手，这是中美处理彼此关系首先要回答好的根本问题，是决定中美关系能否稳定发展的“第一粒纽扣”。“第一粒纽扣”扣好了，中美关系才会真正稳下来、好起来、向前走。看待和发展中美关系，中方始终从构建人类命运共同体的世界情怀出发，对人民负责，对世界负责，对未来负责。当前，面对变乱交织的国际形势，国际社会普遍期待中美双方加强对话、管控分歧、推进合作。中美作为两个大国，应共同为世界和平承担责任，为各国发展创造机会，为全球提供公共产品，为世界团结发挥积极作用。
以色列总理内塔尼亚胡批准在拉法的地面行动，以色列军方27日发布的通报称，以军战机和无人机对加沙地带约25个目标实施了空袭。
哈马斯：如果建立巴勒斯坦国，愿意解除武装。
拜登签署价值950亿美元的包含援助乌克兰、以色列，和TikTok“不卖就禁”的法案；TikTok表示将在法院挑战该法案。
观点-微调：随着乌克兰的反攻失败，西方陷入援乌疲劳，莫斯科恐怖袭击或将提高俄罗斯进攻强度，同时可能有外溢可能。巴以冲突后续需关注周边穆斯林国家是否会下场，红海危机、伊以冲突仅为冲突外溢的其中一种形式，双方依然保持克制。中国保持开放合作的外交姿态，中美关系表态短期缓和，但核心利益矛盾依旧需要调和，关注美国大选带来的贸易政策冲击。
国际经济及政策：
美国第一季度GDP年化季率大幅低于预期，录得去年Q1以来最低增速；而美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为去年Q2以来新高，较上月大幅反弹。市场对于美联储降息预期时间推迟至12月。
马士基、达飞、赫伯罗特等头部船公司纷纷发布涨价函，部分航线涨幅接近70%，一个40英尺的集装箱，运价上涨最多的达到了2000美元。据悉，此轮调价范围主要集中在美国、南美、红海等方向。
据日本时事通讯社：日本央行将考虑采取措施减少其政府债券购买量。耶伦谈日元：汇市干预应该是一种罕见的行为，只出现在过度波动中，而且会提前磋商。
观点-微调：IMF上调2024年全球经济增长预期至3.2%，但仍难言乐观。美国在衰退、通胀、银行危机三重压力下维持平衡，美联储进退维谷。美国经济数据矛盾，通胀仍有粘性，存在滞胀风险，降息可能延后，但整体不改美联储降息大趋势。日本在长期宽松的政策下，通胀开始上行，GDP增速放缓，今年需格外关注日本央行收紧政策带来的冲击。
国内经济及政策：
中国央行：将一年期和五年期LPR分别维持在3.45%和3.95%不变。
央行有关部门负责人：央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。新华解读：央行买国债不是QE，更不是财政赤字货币化。
国家统计局：2024年1-3月份全国规模以上工业企业利润增长4.3%。3月份，规模以上工业企业实现利润同比下降3.5%。
财政部：一季度，全国一般公共预算收入可比增长2.2%左右；全国税收收入同比下降4.9%；证券交易印花税收入同比下降49.1%。
中国黄金协会：2024年一季度，全国黄金消费量308.905吨，与2023年同期相比增长5.94%。其中：金条及金币106.323吨，同比增长26.77%。
观点-维持：两会后，各大部委密集发声，表述积极，符合市场预期，对于经济的实际拉动作用依然要等具体政策落地。政策加力概率提升，尾部风险有所下降，但快速大规模刺激的概率较低，或需要重大事件驱动。总体来看稳定汇率依然在优先位置，虽然人民币国际化趋势不可逆，美元信用有隐裂，但短期内仍难撼动。国内经济数据修复有待进一步验证，需要保持耐心。
股票市场
A股市场
本周A股市场上涨，价值成长板块呈现高低切换，上证指数周涨0.76%报收3088.64点，沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50上涨1.20%、1.08%、2.88%、3.86%、2.97%。本周北上资金累计净流入257.96亿元，本周A股放量上涨，周五沪深两市成交额达到1万亿级别。各板块涨多跌少，计算机、非银金融、电子板块涨幅居前，分别上涨6.31%、5.28%、5.03%，煤炭、石油石化、钢铁板块表现不佳，分别下跌7.18%、3.37%、2.54%。
港股市场
港股当周强势上涨，豪取五连阳。恒生指数周一即站上半年线，并在周五一度站上年线，最终收于17651点，创去年11月底以来新高。恒生指数周涨8.8%，创2011年10月以来12年多最大周涨幅。国企指数涨9.1%，创2015年4月以来9年最大周涨幅。恒生科技指数亦涨13.4%，为2015年开通以来第四大周涨幅。行业板块全线飘红，资讯科技涨15%，医疗保健涨11%，地产建筑涨9.2%。前期强势板块原材料、能源仅涨1%有余。南向资金继续保持单日净流入，全周净流入103亿港币。港股市场当周出现突破性走势，后市可高看一线。
美股市场
本周主要美股指均上涨，上周大跌的股指均未能抹平跌幅。上周跌逾3%的标普上涨2.67%，罗素2000上涨2.79%，均在连跌三周后反弹。上周跌5.5%的纳指涨4.23%，上周同样跌超5%的纳斯达克100涨3.99%，均在连跌四周后反弹。上周微涨的道指上涨0.67%，连涨两周。纳斯达克金龙中国指数（HXC）涨8.8%。本周各板块均上涨，涨幅前三位尽显科技股突出的反弹表现，上周跌超3%领跌的IT本周涨约5.1%，上周跌1.9%的非必需消费品涨3.5%，上周跌2%的通信服务涨2.7%，材料板块涨不足0.7%，涨幅最小，能源涨逾0.7%，医疗涨近0.8%，涨幅分居倒数第二和第三。本周这七只科技股大多上涨，英伟达涨逾15.1%，Alphabet涨10.4%，亚马逊涨近2.9%，苹果涨2.6%，微软涨1.8%，奈飞涨1.1%，而公布财报后周四大跌10%的Meta本周跌近7.9%。
债券市场
当周（4月22日-4月26日）央行公开市场净投放资金0亿元，其中逆回购（7D）发行100亿元、到期100亿元，国库现金定存发行700亿元，到期70亿元。当周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.8%。当周银行间质押式回购平均日成交量6.36万亿，较上周（6.93万亿）减少5777亿。当周DR007先下后上，周均值1.88%，较上周上行4BP。R007-DR007均值6.36BP，较上周（8.05BP）有所下行。总体来看短期资金压力有所上升，资金分层有所放缓。
10年期国债期货收益-0.37%,10年期国债到期收益率上行5BP，10年-1年期限利差有所收窄。政策性金融债收益率多数上行，各信用级别短融收益率多数下行，各信用级别中票收益率多数上行，各级别企业债收益率不同期限多数下行。中证转债指数+0.47%。中债-企业债AA+财富（总值）指数0.07%。
利差和收益率都处于绝对低位。当前债市点位下，套息空间有限。二季度或出现利率债供给压力，重点关注房地产政策的放松及效果在政策面、资金需求端对债市的影响。近期监管机构对长端债券收益率高度关注，需关注交易型机构在当前点位的止盈动作。
商品市场
截至4月26日，南华商品指数当周上涨0.76%，板块间出现一定分化，贵金属板块在前期冲高后连续两周出现一定回调当周-2.23%，有色金属继续上涨+1.13%，农副产品+1.41%，化工+2.50%，能源有所下跌-0.31%，受4月以来铁厂复产开工，黑色系燃料需求攀升，煤焦钢矿价格继续反弹，煤焦钢矿+0.70%。人民币黄金当周出现回调-2.50%。
策略方面，国内商品市场今年以来品种分化加大，有色金属延续一季度以来的较大涨幅，黑色系品种有所止跌企稳，贵金属冲高后有所回调。基本面来看市场仍处于需求不足的震荡阶段。从周期角度来看，商品市场在上一轮去库存周期中供给端产能已逐步出清，叠加今年美国大选等全球重大政治事件的影响，商品市场单一品种结构性机会加大，可选择周期频段较为丰富的多策略CTA产品提前布局后市机会及分散单一资产风险。
外汇市场
美元兑人民币周一自7.2394开盘，逐步震荡上行，并续创年内新高，周内高点7.2478，周五报收于7.2463，全周上涨0.09%，夜盘继续在7.2460水平附近波动。美元兑人民币连续第四周小幅走高，交易重心逐步小幅上移，后市有望继续保持震荡走势。
美元指数当周在105.40-106.40的区间内震荡。周四公布的美国第一季度实际GDP年化季率初值升1.6%，为2022年第二季度经济萎缩之后的最低增速，远低于市场预期的2.5%，较去年第四季度终值3.4%明显回落；而PCE及核心PCE年化季率初值分别增至3.4%及3.7%，均大幅高于市场预期。周五公布的美国3月PCE月度数据数据则大体符合预期，同比2.7%，高于前值的2.5%以及预期值2.6%，环比则持平于前值及预期的0.3%；核心PCE同比2.8%，连续两个月保持不变，同样略超过预期值2.7%，环比持平于预期及前值的0.3%。通胀数据回升，令美联储降息预期继续降温，周五美元指数报收于106.09，全周下跌0.02%。
欧元方面，欧元区4月制造业PMI继续下滑至45.6，欧洲央行更早降息的预期仍在不断升温，欧元兑美元周五报收于1.0693，上涨0.35%。英镑兑美元周五报收于1.2495，上涨1.01%。日本央行周五维持基准利率在0%-0.1%不变，并继续鸽派表态，美元兑日元持续攀升，续创34年来新高，周五报收于158.33，大幅上涨2.39%。
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